• Обратная сторона – это первое за много лет снижение инвестиций в основной капитал в реальном выражении ❔ Но валовое накопление основного капитала же выросло по итогам прошлого года? • ВНОК и инвестиции в основной капитал схожи по сути и (обычно) динамике, но ВНОК шире – оно дополнительно [включает](https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/met 471-10092025 (pril 2 37 8) .pdf) в себя, например, геологоразведочные работы, передачу прав на здание и ряд оценочных / расчетных величин • Исторически " дооценки " инвестиций в основной капитал до ВНОК если и приводили к расхождению динамики двух показателей, то в строну более низкого роста ВНОК в сравнении с инвестициями в основной капитал • В 2025 г. ситуация оказалась обратной – ВНОК выросло на 1.7% г/г, а инвестиции в основной капитал сократились на 2.3% г/г в реальном выражении ❔ Что дальше? 💡Динамика инвестиций в основной капитал в 2026 г. может оказаться околонулевой в номинальном выражении – об этом говорит не только наш прокси , собранный на основании инвестиционных программ 61 крупнейшей компании, но и результаты опроса в рамках мониторинга предприятий ЦБ • Дополнительно сдвинуть инвестиции вниз может обсуждаемое сокращение бюджетных расходов @xtxixty