Золотодобывающая структура «Росатома» запланировала IPO
Предприятие горнорудного дивизиона «Росатома» — Эльконский горно-металлургический комплекс (Эльконский ГМК) — готовится к первичному размещению акций (IPO), следует из опубликованной финансовой отчетности компании за 2025 год. На документ обратил внимание «Коммерсантъ». Опрошенные изданием эксперты полагают, что размещение позволит привлечь средства на финансирование золотодобычи, однако интерес широкого круга инвесторов, по их мнению, может быть ограничен. Согласно данным документа, АО «Эльконский ГМК» был включен в перечень «пилотных» организаций для выхода на IPO еще в январе 2025 года в соответствии с указанием президента РФ. Компания разработала план по выходу на биржу. В него входит подготовка финансовой отчетности по МСФО как минимум за три года, создание профильных комитетов при совете директоров, а также преобразование компании в публичное акционерное общество. Кроме того, в бизнес-план компании на 2026–2030 годы включено предложение по снижению соотношения долг/ EBITDA до уровня не более 5х и его поддержанию в дальнейшем. Эльконский горно-металлургический комплекс был создан в ноябре 2007 года для разработки месторождений Эльконского ураново-рудного района в Якутии, где сосредоточены запасы урана, золота, серебра и других металлов. Компания также владеет лицензиями на добычу золота на Чукотке. По данным «Росатома», ресурсный потенциал в двух регионах превышает 500 тонн золота. В 2025 году на месторождении Северное в Якутии было добыто 1,5 тонны золота. В 2024 году также были начаты разведочные работы на месторождении Совиное. В этом году также завершается инвестиционная стадия проекта «Северное». После перехода к промышленной эксплуатации компания рассчитывает увеличить объем производства. В компании ожидают, что с учетом роста цен на драгоценные металлы это позволит начать генерировать прибыль уже с 2026 года. Предполагается, что добыча и реализация золота на первом этапе освоения месторождений Эльконской группы должны сформировать экономическую базу для последующего строительства горно-металлургического комбината и добычи урана. Утвержденные запасы урана на месторождениях в Якутии составляют 357,1 тыс. тонн (6,3% мировых запасов). В январе этого года «Росатом» со ссылкой на первого заместителя гендиректора «Росатом Недра» Алексея Шеметова сообщал, что горнорудный дивизион компании рассматривает возможность привлечения инвестиций в золотодобывающие проекты через сделки M&A или IPO. Капитальные затраты программы золотодобычи в 2026 году запланированы на уровне ₽4,68 млрд. В 2025 году компания получила займы на сумму ₽22,62 млрд. Убыток Эльконского ГМК по итогам года составил ₽1,32 млрд. Выручка от продажи драгоценных металлов увеличилась в 1,7 раза по сравнению с предыдущим годом и достигла ₽10,15 млрд. Какие перспективы у размещения Начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев отмечает, что IPO позволит привлечь долгосрочное финансирование для погашения долгов Эльконского ГМК, что, в свою очередь, снизит нагрузку на баланс головной структуры. По мнению аналитика, выход на биржу целесообразно проводить после публикации сильных финансовых результатов за 2026 год. Сам процесс due diligence (с англ. — «должная осмотрительность», аудит компании), регистрации и размещения может занять один-два квартала после того, как компания будет готова к IPO, констатирует эксперт. Собеседник «Ъ» среди портфельных управляющих отмечает, что планы Эльконского ГМК напоминают классическую схему конвертации долга в капитал (debt-to-equity swap). По его словам, в текущем цикле это нормальная ситуация, но инвесторы могут потребовать дисконт, так как на рынке достаточно публичных компаний-аналогов с хорошей историей и высокими темпами роста. Российский рынок IPO сейчас очень избирателен, а инвесторы осторожно относятся к потенциальным историям роста, говорит руководитель направления по работе с драгоценными металлами УК «Ингосстрах- Инвестиции » Дмитрий Смолин. Сдерживающими факторами, по его словам, могут стать высокая долговая нагрузка компании, масштаб бизнеса, а также геологические и операционные риски. Без значительного дисконта, по оценке Смолина, такое размещение может заинтересовать лишь узкий круг инвесторов. В текущих условиях более логичными альтернативами могли бы стать частное размещение, pre-IPO или создание совместного предприятия с одним из российских золотодобытчиков, полагает эксперт. Ранее аналитики «Эксперт РА» прогнозировали, что в 2026 году число IPO в России может подскочить в пять раз, а объем размещений достигнет ₽50–100 млрд. При этом в 2025-м на рынке состоялось всего четыре первичных размещения акций на ₽37 млрд, а капитализация составила всего 23% от ВВП. Напомним, в начале 2024-го Владимир Путин поручил увеличить капитализацию российского фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 году и до 75% от ВВП к 2036-му. Несмотря на снижение числа сделок в прошлом году, аналитики «Эксперт РА» считают, что российский рынок акций выйдет из фазы охлаждения и переживет новый бум IPO. Однако другие эксперты, которых опросил РБК, более сдержанно оценивали перспективы российского рынка IPO в 2026 году. Читайте «РБК Инвестиции» в Mах.